小米120亿回购引争议:现金流承压谁在抛售谁被深套

发布时间:2020-11-12   来源:黄冈视窗   

  小米股价跌跌不休,昨日再创历史新低,最低见8.28港元,市值一度不足2000亿港元,小米市值从高点缩水3300亿港元,雷军身家缩水100亿美元。9月3日早晨,小米向市场投放一枚重磅消息,小米董事会宣布将按照不超过120亿港元总价,不定期从公开市场回购股份,该授权将于2019年股东大会届满。

  此消息一出,市场也比较看好,小米股价一度冲高至8.92港元,大涨6.83%。截至收盘,小米涨4.19%,报价8.7港元,最新市值2086亿港元。在小米股价终于反弹之际,小米120亿巨额回购是否会影响公司现金流稳定?小米动用公司巨额资金回购是否存在输送员工利益的可能?小米的未来走势将会如何?

  为何抛出120亿巨额回购?

  小米股价跌跌不休,9月2日再度走低,尾盘更是创出历史新低,最低见8.28港元,年内至今大跌近36%,市值缩水1096.8亿,市值一度不足2000亿,最新市值为2001亿港元,折合255亿美元,最高时市值一度高达5000亿港元。目前,雷军身家96亿美元,个人身家自高点的196亿美元缩水100亿美元。

  此外,小米集团总裁林斌在中期业绩公布后的连续三天减持公司股份,打击了投资者信心。根据港交所信息披露,林斌于发布二季度财报后连续三日卖出共计4130.34万股小米股份,售出均价分别为每股9.07港元、8.92港元和8.92港元,套现约3.7亿港元,折合人民币超3.4亿元。

  知名股评人、方正证券(香港)渠道发展部董事林子俊表示:“目前环球市场比较波动,贸然进行投资并购风险较大,因此小米动用现金储备进行回购并非没有可取之处,从今日的股价表现来看市场还是认可其观点。”

  中泰国际策略分析师颜招骏表示:“林斌在业绩后即时在市场沽出小米股份,很难令人怀疑是否看空公司未来表现。现在小米又抛出120亿回购计划,我估计只是想稳定市场信心居多。”

  他进一步表示:“如果管理层看好公司,应该亲身增持股份,而不是用公司资金回购,因此,我觉得效用还需要观察。我认为小米120亿元回购股票计划只对股价带来短暂刺激,实施上还是需要公司业绩有改善,包括互联网业务的能够与硬件带来协同效应。”

  120亿巨额回购,小米能否承受其重?

  小米一纸公告,最高120亿巨额回购今日来看确实为小米迎来了一定信心。但是120亿抛出背后,小米财务状况能否承受其重?

  小米中期业绩公告表示:小米总现金储备高达511亿元,但包括限制性现金、短期银行存款以及按公允价值计入损益的短期投资。而公司账上现金及现金等价物为349亿元。此外公司还存在267亿的存货。

  负债方面,公司流动负债总额高达692亿元,应付款项有488亿,短期借款(当期到期款项)也高达67亿元,公司资产负债率进一步攀升到51%

  那么,公司是用账上现金回购还是融资回购?颜招骏表示:“应该是用现金。要比较融资成本,融资可通过银行借贷及发债。但同时要考虑发债成本。融资要付出利息,对于股东来说,他们会考虑股东权益现金流,如果融资去回购,未来集团要负担利息,减低公司净利润。何况如果公司要借贷,我相信更多投资者希望资金用在营运上而非用在回购上。”

  账上可用现金349亿,流动负债高达692亿,短期借款也有67亿,巨额回购120亿港元(折合人民币110亿元),这个回购金额占公司现金资产的比重高达31.5%;如果公司除去短期借款67亿,110亿的回购将占到公司可用现金的39%,这对公司财务稳健的影响可想而知。

  就此,林子俊对新浪财经表示:公司运营层面,小米有相当一部分的收入来自硬件尤其是智能手机的销售,业务较“重”,因此负债和应付账款较高也可以理解。只要回购对公司融资成本不会造成太大的影响,与此同时公司现金应付短期(未来一两年)的财务和运营支出没有太大压力,短时间内我并不认为造成经营风险。

  不过,另有券商人士对新浪财经表示:“120亿的规模,相当于总市值大约在6%,确实偏高,不排除也有一些股东尤其是基金和机构的压力。”

  120亿巨额回购,是否存在利益输送?